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2019年Q4被动元件最新动态:需求平稳,库存消化尾声!

一般把被动元件行业分为 MLCC(贴片电容)、电解电容、薄膜电容、片式电阻、片式电感等细分领域。


通过台湾地区被动元件企业的月度营收数据,可以较为高频地分析行业的运行状况。目前三季度MLCC(贴片电容)的报价跌幅收窄到 10%以内,相比上半年有了明显改善。


电解电容、薄膜电容、片式电阻的需求较为平稳,月度营收的波动幅度也较为有限。


电感则受益于 5G带来的需求,预计将从下半年开始需求会有提升。作为片式电阻的上游,我们预计片式电阻的产量将在 7 月份出现下降。


被动元件细分领域分析


MLCC(贴片电容)6月营收大幅下滑,行业去库存接近尾声


台湾地区MLCC(贴片电容)六月营收合计约为新台币 57.72 亿元,同比下降 55%,环比下降 8.7%。


2018年6月,MLCC(贴片电容) 正处于大幅涨价的过程中,导致基数较高,同比增速出现大幅下滑。行业仍处于去库存的阶段,各厂商产能利用率较低。


由于日系厂商在2017年逐渐退出常规 MLCC (贴片电容)产能而转向车用、工控等高价值产品,MLCC(贴片电容) 在2018年前三季度经历了多年未见的大幅涨价,并伴随有厂商和渠道的囤货现象。



从 2018 年第四季度开始,随着新产能投产和需求的下降,MLCC(贴片电容) 价格大幅下跌,全行业处于去库存状态,并持续至今。


展望未来,预计目前正处于去库存阶段的尾声,有望在未来一段时间内进入补库存阶段。国巨作为全球第三大的 MLCC 厂商,透露出库存即将进入较为合理的水平。


MLCC (贴片电容)等元件的保质期通常为一年,而 2018 年囤货的高峰期是在 Q2 和 Q3,这些元件即将进入失效期,也有利于行业库存的快速去化。


电解电容:库存化完毕,行业需求较为平稳


台湾地区电解电容 6 月营收合计约为新台币 10.23亿元,同比下降 20%,环比下降 9.0%。



电解电容主要包括铝电解电容和钽电解电容,具有高容值、性能稳定等特点,但难以小型化。


2018年9月中美贸易摩擦加剧之后,下游各领域的需求较为疲软,各厂商的营收也开始下滑,并持续至今。


3月份之后的月度营收波动并不大,表明薄膜电容行业的库存已经消化完毕,行业进入较为平稳的状态,未来发展还需要关注宏观需求的变化。


薄膜电容:收购扰动同比数据,行业需求较为平稳


台湾地区薄膜电容 6 月营收合计约为新台币 4.36 亿元,同比增长 39%,环比下降 3.9%。



自 2018 年 12 月以来,台湾地区薄膜电容月度营收出现了大幅上涨,这主要是因为智宝收购凯美导致合并数据增长,而并不是行业需求出现大幅回升。


从三月份之后的月度营收来看,薄膜电容的销售较为平稳,这也与行业需求较为稳定的趋势保持一致。


片式电阻:库存先于 MLCC(贴片电容) 去化完毕,需求平稳


台湾地区片式电阻 6 月营收合计约为新台币 12.28亿元,同比下降 20%,环比下降 4.4%。


2018 年初,松下、尼吉康等日本厂商退出了部分常规型片式电阻产能,同时担心 MLCC (贴片电容)缺货会蔓延到片式电阻,下游厂商增加对片式电阻的备货,导致价格在 2018 年 Q2、Q3 上涨。



片式电阻在 18年Q4 跟随 MLCC进入去库存状态,但渠道和厂商库存远少于 MLCC(贴片电容),所以去库存在持续一个季度之后基本结束,行业库存在 19Q1 进入正常水平。


近四个月,台湾地区片式电阻月度营收都处于窄幅波动状态,行业供需格局较为平稳。


目前电阻行业的产能利用率还处于较低水平,未来行业的增长动力还是来自需求的回暖。


片式电感:库存去化完毕,5G 商用带来新增需求


台湾地区片式电感 6 月营收合计约为新台币 17.06亿元,同比下降 23%,环比下降 4.8%。


与片式电阻较为相似,下游厂商在 18Q2、18Q3 担心 MLCC缺货会蔓延到片式电感,采取了加大备货的动作。



同时奇力新在 2018 年 4月份针对 1206 部分型号产品涨价,进一步加剧了担忧,导致 2018 年 Q2、Q3 的营业收入出现大幅上涨。


在经过 18Q4 的去库存之后,下游厂商和渠道库存进入正常水平,电感的月度营收也处于平稳波动状态,未来电感行业的增长还是来自需求的回暖。


从 2019 年下半年开始,将有大量 5G 手机推出。5G 手机对于电感的需求量将会增加,同时需要使用 01005 等高精密的电感,电感的单机价值量有望翻倍。


从 2019 年下半年开始,电感行业需求将开始回升,届时行业将再次进入景气周期。


被动元件行业动态


三星:Q2 业绩低于预期,看好车用MLCC(贴片电容)市场需求


三星电机主要包括三大产品线:元件、模组、载板,其中元件占营收比例为 40%,而 MLCC(贴片电容) 又占到了元件业务营收的 93%。三星电机是全球第二大 MLCC (贴片电容)供应商。


三星电机表示,MLCC(贴片电容) 营收下滑主要由于行业需求下滑,且市场库存去化出现延迟,但面向车用的大尺寸/高容值 MLCC 需求较为强劲。


展望下半年,三星电机预期行业需求将出现季节性修复,同时行业库存将持续去化,而高可靠性的车用 MLCC 需求将持续增长。



与此同时,三星电机也宣布将全力建设釜山厂区,欲将该工厂作为新产品研发、原物料创新研发的材料重点园区,将与中国大陆天津工厂分工合作,由天津工厂负责进行车用 MLCC(贴片电容) 生产,希望借此进入车用 MLCC (贴片电容)市场前两名。


釜山厂区包含已开始生产 MLCC (贴片电容)新材料的两栋厂房,以及一栋正在兴建的新厂房。


三星电机计划以三栋原物料厂房将 MLCC(贴片电容) 的生产材料回归自制,设法使原物料自制比率加快提高。


若釜山与天津工厂正式供应车用 MLCC(贴片电容),预估 2022 年三星电机车用 MLCC 事业就能进入全球前两名。


华新科:库存处于正常水平,需求仍有不确定性


华新科于 6 月 20 日召开股东会,董事长焦佑衡表示,华新科从 18Q4开始调整库存,目前整体库存量已经进入正常水平,库存清理已经很干净。


目前华新科的产能利用率维持在约 5-6 成。


展望下半年,华新科表示需要观察总体经济变化的影响,因为目前有些厂商的产线可能搬迁,下半年关于中美贸易摩擦和关税的不确定性仍然较高,终端需求有所下滑。


华新科预计2019年资本支出,将略高于 2018 年的新台币 60 亿元,高雄厂将是 MLCC 重镇,晶片电阻则聚焦马来西亚。


焦佑衡表示,目前没有必要前进越南布局,华新科在 MLCC、马来西亚厂仍相当有竞争力,也将持续进行台湾工厂 MLCC 产能扩充,但机台估计将延后 1~2 个季度进驻。


中长期来看,焦佑衡认为 5G、AI、车用电子等将会带动各类电子零组件需求越来越多,但近期的不确定因素使得产业界相对保守。


尽管如此,如5G 等领域的需求并没有放缓,虽然近期电子产业界对于投资、建立库存的动作都暂时变慢,但一旦景气回升,反弹也将是很快的。


村田:持续投资扩充 MLCC(贴片电容) 材料产能


村田在 7 月 10 日宣布,由于中长期需求有望增长,计划投资约 140 亿日元在旗下野洲事业所内兴建新厂房,扩充 MLCC (贴片电容)等电子零件的电极材料产能。



该 MLCC(贴片电容) 材料新厂预计会在 2019 年 7 月动工、2020 年 11 月完工。村田在 2018 年已经公布,子公司福井村田制作所和出云村田制作所计划分别投资290亿日元和400亿日元兴建 MLCC(贴片电容)新厂,两座工厂均将在 2019年底完工。



东莞市佳益电子科技有限公司成立于2004年,多年来专业从事电子元器件的销售销售业务。主要销售产品:贴片电容,贴片电阻,车规电阻,贴片电感磁珠等系列产品。销售产品渗透到各个电子行业:手机、电源、小家电、液晶电视、显示器、机顶盒、便携式电子设备等。


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